Theta 表示期权价格相对时间变动的速率,简单地说,就是在其它条件不变时一天之后期权价格变化多少美元。
期权 Theta 通常为负值,其度量的是在其它条件不变的情况下期权价值随时间的衰减程度。同一标的,同一到期时间下,平值期权 Theta 绝对值最大,即时间价值衰减最快。这是由于平值期权的投机性最强,然而随着时间的临近,期权的不确定性会逐渐降低,时间价值最终会缩减到 0。
Theta的一个重要特点是剩余期限越短,时间价值衰减速度越快, Theta负得越多。
期权从另外的一个角度可以理解为时间价值与机会价值的交易工具,期权的持有者每天要损失期权的时间价值,以此来换取未来标的变动带来的机会价值。一般而言,高正值的 Gamma 几乎与高负值的Theta 同时出现。这可以理解为每个期权头寸都是市场价格变化与时间衰减相权衡的结果,如果标的资产价格变化有利于交易者(即 Gamma 为正),那么时间流逝通常将不利于交易者(Theta 为负),反之亦然。交易者无法两者兼得,他或者希望市场发生变化,或者希望市场静止。